华尔街的四巫日股票交易员们正紧张应对即将到来的大规模期权到期，这可能会进一步加剧因中东地缘政治冲突已持续数周的创纪冲突触即股票市场波动。高盛的录万研究报告指出，当前美国股市正面临“崩盘”与“轧空”并存的亿美元的引风险。自2月底以来，美股以色列对伊朗的波动空袭引发的新一轮地缘政治紧张局势加剧了股市的波动，预计周五的中东“四巫日”将引发创纪录的市场波动。
根据花旗集团的升级市场数据，周五将迎来约5.7万亿美元名义价值的风暴期权到期，这是四巫日历史上规模最大的3月到期，这一事件被称为“四巫日”。创纪冲突触即此期权到期的录万组成包括4.1万亿美元的指数合约、7720亿美元的亿美元的引交易所交易基金合约以及8750亿美元的个股期权。
“四巫日”发生在每年的美股三月、六月、波动九月和十二月的第三个星期五，它通常伴随着交易活动的激增和资产价格的剧烈波动，交易员会在这些日子进行仓位的最大化调整。自2020年后，单只股票期货在美国市场逐步消失，传统的“四巫日”的意义已转变为更符合于“三巫日”。
在中东冲突加剧的背景下，华尔街正在密切关注即将到来的“四巫日”。由于外交进展有限，全球金融市场仍然受到不确定性的严峻考验。在市场恢复稳定之前，预计还会经历数周的剧烈波动。期权市场的交易员押注，最困难的时刻或将持续数周甚至一个月，待两大经济体领导人会晤后，市场才有可能回归平静。
在当前的动荡中，标普500指数已跌破关键支撑位，再加上美国与伊朗之间的冲突推高了油价，从而引发了市场对通胀和滞胀的担忧，投资者对美联储降息的预期正在减弱。尽管标普500指数与1月高点相差不多6%，但恐慌指数VIX却高于过去六个月的平均水平，表明市场上的紧张情绪依旧高涨。
期权市场的活跃度在最近几周显著提高，尤其是在指数和ETF相关合约方面。花旗集团的数据显示，这两类合约的3月单月成交量创下历史新高，超过今年以来的平均水平近9%。相对而言，个股期权的成交量却低于这一水平，部分原因在于散户的参与度下降以及对地缘政治风险的担忧激增。
相对于标普500指数，美股市场的到期规模尤其显著，其在罗素3000指数中的占比达8.4%，显著高于历史水平，可能放大仓位变化带来的市场影响。根据花旗的数据，Regeneron Pharmaceuticals和T. Rowe Price Group等股票，因有大量即将到期的期权未平仓而在当日交易中面临超常波动风险。
高盛的数据显示，目前美股的仓位已经非常脆弱，市场存在极大的放大下跌和反弹的风险。空头仓位持续高企，加上周五5.7万亿美元的期权到期，市场的脆弱性非常突出，可能因大规模期权的到期而被进一步放大。
随着对冲基金和机构投资者在个股上维持大额多头仓位的同时，通过ETF和股指期货进行大量做空，市场的空头敞口已升至2022年9月以来的高位。这种复杂的仓位结构意味着，一旦地缘局势继续恶化，市场将更容易崩溃，而如果市场出现重大利好，可能会触发强劲的反弹。
总的来说，目前市场正处于“崩盘”与“轧空”的临界点：一方面如果未来两周内伊朗局势未见缓解，极端仓位可能导致股指进一步下跌；另一方面，由于净多头仓位仍未清空，一旦出现缓和信号，市场又可能迅速反弹。因此，美股当前的最大危险在于方向尚未确定，但仓位已经极端，关键依然在于中东局势是否能迅速出现实质性转变。
