根据美国时间周一的撤退数据显示，2026年3月，日本外国投资者整体减持美国国债，抛售使得持仓规模从2月的美债9.49万亿美元降至9.25万亿美元。作为最大的亿外海外持有者，日本当月抛售约470亿美元，资潮美债持仓降至1.191万亿美元。撤退
此次减持与中东局势紧张加剧相关。日本美伊冲突使得原油价格大幅上涨，抛售能源进口成本飙升，美债导致日元与多种亚洲货币持续贬值。亿外依赖海湾石油的资潮经济体面临罕见的能源冲击。
在此背景下，撤退多国央行开始动用外汇储备以稳定本币汇率，日本出售美元资产成了资金筹集的抛售手段。汇丰银行亚洲首席经济学家Frederic Neumann指出，金融波动加剧以及汇率压力令各国央行减持美债成为不得已的选择。
他进一步表示，为支撑本国货币而干预外汇市场，央行必然会部分抛售美债。
周二，美国30年期国债收益率曾升至5.181%，创2007年以来的新高，主要因投资者对加速通胀的担忧引发了全球债券市场的抛售。这一收益率水平上次出现在2007年金融危机前。
通胀与估值损失增加减持动机
除了汇率干预需求外，投资组合调整也推动抛售。Neumann提到，在压力环境中，决策者通常倾向于提高流动性配置，将一部分资产转为现金，以便迅速应对干预需求。
中东冲突进一步加剧全球通胀担忧，使投资者要求更高的回报来补偿风险，美国国债收益率因此上升，反过来抑制债券价格，增加了销售压力。如果抛售持续，更高的收益率可能会推高美国的抵押贷款和企业贷款利率，进而可能导致经济放缓。
数据显示，仅在2026年3月，海外投资者在长期美债持仓上便录得约1421亿美元的估值损失，这加快了减持进程。
巴克莱银行全球研究主席Ajay Rajadhyaksha指出，当前全球债务增长快于经济增长，通胀加剧且缺乏财政改革的政治意愿，使投资者几乎没有理由持有长期债券。
然而，并非所有主要持有者都在撤退。英国在当月增持约296亿美元，使得其持仓升至9269亿美元，与整体减持形成鲜明对比。
日本动向影响市场，美方释放政策信号
日本是否会继续通过出售美债来支持汇市干预，成为近期市场的关注焦点。由于日元跌破160的敏感关口，日本央行在3月下旬和4月上旬已多次进行市场干预。
能源成本上升进一步加大了日本的经常账户赤字，加深了市场对日元贬值循环的担忧，强化了使用外汇储备的压力。
美国对此态度明确。M&G投资组合经理Vikas Pershad指出，美国希望日本的“首选政策不是抛售美债”。
他还补充，道路通过扩大在关键矿产、先进技术和国防领域的贸易合作，可能成为缓解日本外汇储备压力的替代方案。
